向文波:法人股持股成本概念不存在

时间:2005-05-30作者:三一

 三一重工执行总裁认为两类股东持股成本巨大差异是价值判断不同所致
  对于流通股股东和非流通股东持股成本表现形态上的巨大差异,以及由此造成的投资者的心理失衡,三一重工执行总裁向文波昨日在新浪网上与投资者沟通时认为,之所以如此,主要原因是中国目前资本市场价值判断存在很大的差异。
  不存在挂牌成本差异
  媒体报道的一组数据表明,三一重工非流通个股股东历史持股成本2.62元,流通股成本是15.56元,即使股权分置改革以后,流通股股东持股成本仍然是非流通股东持股成本4.38倍。
  对此,向文波表示,所谓非流通股持股成本的概念是非常错误的,没有依据的。他认为在所有资本市场里面是不存在的,对它没有一个准确的定义和计算的方法,大家光凭自己的理解,再对持股成本进行分析、计算,得出来一个概念,就造成价值判断差异很大。
  向文波认为法人股持股成本这个概念,有极大的误导性。他说,三一重工的法人股持股价是2.62元,这2.62元不是持股成本,应该是股票发行日的每股净资产。投资者如果把这个东西理解为法人股持股成本,大家可以想象一下,一些IT公司,一些高科技公司,他们就是一个设想,一种商务计划,就会在市场上谋得很多资金,这个公司持股成本是多少?可能就无法判断了。有些上市公司上市的时候就是一个巨大的亏损,这个时候大家花很高价格购买这个公司的股票,你说购买它的什么?这是个不同概念。
  由于这个基础就不存在,事实上就不存在持股成本差异性。向文波进一步解释,全世界所有股票的价格,都是由市场决定,从某种意义上讲,投资者购买的是这支股票的价值,是一种投资的价值,它既跟净资产没有关系,也跟股票的面值也没有太大关系,三一重工当时发行每股面值是一块钱,净资产只是一个符号,是一种标志,所以这些概念投资者不要把它搞混,搞混了就会产生很多观念上的误导。
  现在计算受益缺乏依据
向文波说,股权分置改革,就是一个建立非流通股东和流通股东共同利益平台。而很多人在计算一个问题,这次改革到底谁是最大的受益者?有的人甚至算出来,非流通股东,通过这个改革,能够赚多少钱,这个算法是缺乏科学依据的。这次股权分置改革,对于非流通股上市减持做了一些规定,首先是不能减持,第一年减持5%,或者年减持10%,真正获得流通的权利在第四年,第四年以后究竟怎么样,才是判断非流通改革对股东利益到底是好是坏一个准确时间。所以,基于现在这种情况做出预测是没有依据。(2005年05月28日 上海证券报)

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